金龙鱼申购价：25.7元/股

2020年9月25日，益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司（以下简称“金龙鱼”）在深交所开启申购，发行价格为25.7元/股 。本次金龙鱼公开发行股票数量为5.42亿余股，其中30%为战略配售。据金龙鱼9月23日夜间发布的公告显示，保荐机构为中信建投，联席主承销商为中信建投和中金公司，网下申购时间为9:30 - 15:00，网上申购时间为9:15 - 11:30和13:00 - 15:00 。发行价格为25.7元/股，扣除预计发行费用后，预计募集资金净额约为136.93亿元 。

金龙鱼申购价的确定因素

一、初步询价结果的影响

发行人和联席主承销商根据初步询价结果，综合考虑多方面因素后确定了申购价。初步询价是股票发行定价过程中的一个重要环节，众多投资者和机构参与报价，这些报价反映了市场对金龙鱼股票价值的初步判断。承销商根据这些报价情况，剔除不合理的高价和低价，分析合理报价的范围和集中程度，从而为确定发行价格提供重要参考依据 。

二、发行人所处行业因素

1. 行业竞争格局
   • 金龙鱼主营厨房食品、饲料原料及油脂科技产品等。在厨房食品领域，特别是小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一（2017 - 2019年尼尔森数据），这表明其在行业内具有很强的市场竞争力。然而，行业竞争依然激烈，既有众多国内品牌的竞争，也面临国际品牌的挑战。在确定申购价时，需要考虑这种竞争格局对公司未来盈利和发展的影响。如果行业竞争加剧可能影响公司的盈利空间，进而影响股票的估值和申购价。
   • 例如，食用油行业存在提价受阻的情况，因为食用植物油兼备粮食和调味品双重属性，消费者对价格敏感，同时行业政策标准趋严，中小品牌竞争压力增大，但金龙鱼作为龙头企业在应对竞争方面有一定优势，这在申购价确定时是需要权衡的因素 。
2. 行业发展趋势
   • 从长期来看，随着人们生活水平的提高，对健康、高品质的厨房食品需求在增加。金龙鱼在产品创新方面不断努力，如推出0反系列调和油、金龙鱼稻谷鲜生大米等产品，顺应了健康饮食的趋势。同时，饲料原料及油脂科技产品也与农业和畜牧业的发展息息相关。行业的发展趋势向好为金龙鱼的发展提供了机遇，在确定申购价时会考虑到这种积极的行业发展趋势对公司未来收益的提升作用，从而反映在申购价格上 。

三、市场情况的考量

1. 宏观经济环境
   • 在2020年，全球宏观经济受到新冠疫情的冲击，但食品作为基本生活必需品，相对具有一定的稳定性。金龙鱼的主营产品厨房食品、饲料原料等需求相对刚性。宏观经济环境虽然有压力，但金龙鱼所处的行业在经济波动中的抗风险能力相对较强，这在确定申购价时是一个积极因素。
2. 股票市场整体表现
   • 当时的股票市场情况也会影响金龙鱼的申购价。如果股票市场整体处于牛市，投资者对股票的热情较高，对股票的估值可能会相对乐观，申购价可能会相应提高；反之，如果市场处于熊市，估值可能会相对保守。2020年的股票市场在疫情冲击下经历了波动，但金龙鱼所处的食品行业的稳定性可能使其在市场波动中更受投资者青睐，在一定程度上影响了申购价的确定。

四、同行业上市公司估值水平

1. 市盈率比较
   • 本次发行价格对应的金龙鱼2019年扣非前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为31.12倍，低于可比上市公司2019年平均静态市盈率。这表明与同行业公司相比，金龙鱼在市盈率方面具有一定的优势，其股票在价格上相对更具吸引力。在确定申购价时，参考同行业上市公司的估值水平，确保金龙鱼的申购价既能够反映公司自身的价值，又能在市场上具有竞争力 。
2. 价值评估指标对比
   • 除了市盈率，可能还会对比其他价值评估指标，如市净率、市销率等。通过对这些指标的综合分析，评估金龙鱼与同行业公司的相对价值，从而合理确定申购价。

五、募集资金需求及承销风险

1. 募集资金需求
   • 金龙鱼此次公开发行股票需要募集一定规模的资金用于公司的发展项目，如扩大生产、研发投入、市场拓展等。发行价格的确定要考虑能够满足公司的募集资金需求。例如，此次发行新股逾5.42亿股，以25.7元/股的价格发行，能够募集到相应的资金，扣除预计发行费用后，预计募集资金净额约为136.93亿元，满足公司的资金规划需求 。
2. 承销风险
   • 对于承销商而言，存在一定的承销风险。如果发行价格过高，可能导致股票发行失败或者上市后股价大幅下跌，影响投资者利益和承销商的声誉。因此，在确定申购价时，需要平衡公司的募集资金需求和承销风险，确保发行价格既能让公司募集到足够资金，又能使股票在市场上顺利发行和交易。

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一、公司基本情况与申购信息

1. 公司业务与市场地位
   • 金龙鱼主营厨房食品、饲料原料及油脂科技产品等。旗下拥有金龙鱼、欧丽薇兰等品牌，是国内米面粮油行业龙头，亦是国内重要农产品及食品加工企业。根据尼尔森数据，2017 - 2019年金龙鱼在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一。2017 - 2019年，金龙鱼实现营业收入1507.66亿元、1670.74亿元、1707.43亿元；实现净利润52.84亿元、55.17亿元和55.64亿元。2020年1月 - 6月，金龙鱼实现营业收入869.73亿元，同比增长10.53%；实现净利润30.08亿元，同比增长88.35% 。
2. 申购具体信息
   • 2020年9月25日，金龙鱼在深交所开启申购。保荐机构为中信建投，联席主承销商为中信建投和中金公司。网下申购时间为9:30 - 15:00，网上申购时间为9:15 - 11:30和13:00 - 15:00。本次公开发行股票数量为5.42亿余股，其中30%为战略配售，发行价格为25.7元/股，扣除预计发行费用后，预计募集资金净额约为136.93亿元 。

二、路演中的投资者关注点与公司回应

1. 转基因相关问题
   • 在路演过程中，有投资者提出转基因争议较大，如何规避转基因争议对公司带来的不利影响，并且询问公司对于最近国家海关查处了金龙鱼10批次的菜籽油等没有作转基因标识有何回应。金龙鱼证券事务代表田元智回应称，公司严格遵守国家有关农业转基因生物的法律、法规，建立健全了完备的农业转基因生物加工安全管理制度。公司部分产品使用转基因生物原料加工，不存在重大食品安全隐患，不会对公司生产经营产生重大不利影响 。
2. 上市目的与市场选择问题
   • 有投资者对金龙鱼为何决定在A股创业板上市而不是主板上市感到好奇，也有投资者认为金龙鱼上市融资不是主要目的而是获得国内内资身份认同，减少外资身份限制。金龙鱼董事会秘书洪美玲称，创业板是中国资本市场的重要组成部分，中国自主创新战略的实施，也为创业板市场开拓了广阔的发展空间，更加符合益海嘉里的上市需求。