金龙鱼公司是一家主要从事粮油食品加工和销售的企业。根据提供的内容，我们可以进行以下分析：，，1. 利润来源：金龙鱼的主要收入来源是其粮油食品产品，包括食用油、大米、面粉等。公司还通过投资、并购等方式拓展业务范围，增加利润来源。，，2. 利润率：金龙鱼的毛利率较高，说明其产品的盈利能力较强。公司的净利润率也保持在一个较高的水平，说明公司的盈利能力较强。，，3. 成本控制：金龙鱼在成本控制方面表现较好，能够有效降低生产成本，提高利润水平。公司还注重供应链管理，确保原料供应的稳定性，降低采购成本。，，4. 市场竞争：金龙鱼在粮油食品市场具有较高的知名度和市场份额，具有较强的竞争力。随着市场环境的变化和竞争对手的崛起，公司需要不断提升自身实力，以应对市场竞争压力。，，5. 未来展望：金龙鱼作为一家具有较强实力和竞争优势的企业，在未来的发展中有望继续保持稳健的增长态势。公司将继续加大研发投入，提升产品质量和附加值，以满足市场的需求。

一、金龙鱼基本面之经营业绩

• 营收情况：
  • 2022年上半年，金龙鱼营收为1194.83亿元，较上年同期增长15.74%；2023年上半年营业收入1032.3亿元，同比增长18.69%。可以看出其营收规模较大且保持一定的增长趋势。
• 利润情况：
  • 2022年上半年归母净利润为30.72亿元，同比下滑33.47%；2023年上半年归母净利润29.70亿元，下滑1.24%，不过2023年上半年扣非净利润39.12亿元，同比增长36.64%。这表明其利润受多种因素影响有所波动，但主营业务增长强劲的情况下扣非净利润增长较好。

二、金龙鱼基本面之成本与毛利率

• 成本因素：
  • 金龙鱼主要原材料包括大豆、水稻、小麦等，原材料成本占主营业务成本的比重较高。如2022年上半年营业成本同比增加20.04%至1104.91亿元，其中棕榈及月桂酸油采购单价同比增长52.68%，且很多原材料依赖进口，当国际市场原材料价格波动时，公司成本会受到较大影响。
• 毛利率情况：
  • 2022年厨房食品、饲料原料及油脂科技、其他产品毛利率全面下降，例如厨房食品毛利率同比下降3.56%，饲料原料及油脂科技同比下降2.76%，其他产品毛利率同比下降7.25%。

三、金龙鱼基本面之套期保值业务

• 套期保值目的与操作：
  • 金龙鱼上游主要材料大豆属于大宗农产品，价格波动大，为控制成本波动会做套期保值。简单说就是进行现货交易时，在期货市场进行数量相同、方向相反的交易，如买入现货大豆的同时在期货市场卖出相同数量大豆，来锁定成本。
• 套期保值的影响：
  • 套期保值业务会产生亏损，2023年上半年公司套期保值相关业务亏损11亿元，但从营收成本来看，套期保值还是有一定成效，上半年营业收入增长18.69%，营业成本增速17.63%，在一定程度上控制了成本上升幅度。

四、金龙鱼基本面之市场估值

• 估值与股价关系：
  • 之前金龙鱼存在估值过高的情况，例如曾有90倍估值，比90%的白马股都要贵。一旦市场杀估值，股价就面临较大调整压力，如金龙鱼曾暴跌3400亿，主要是价值高估，在市场情绪、机构抱团股泡沫破裂等多种因素下，股价向价值回归下跌。

金龙鱼原材料成本变动原因

金龙鱼套期保值策略效果评估

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