金龙鱼报表分析（金龙鱼净利润下滑对策）

北京鱼缸批发市场2024-12-13 15:15:042阅读7评论

金龙鱼公司最近发布的财报显示，净利润出现了下滑。为了应对这一挑战，公司需要采取一系列对策。公司需要优化成本结构，降低不必要的开支，提高运营效率。公司需要加强市场营销策略，提高品牌知名度和市场占有率。公司还需要关注产品创新，推出更多符合市场需求的新产品。公司需要加强内部管理，提高员工素质和工作效率。通过以上措施的实施，金龙鱼公司有望扭转净利润下滑的局面，实现可持续发展。

一、金龙鱼公司简介

金龙鱼全名为益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司，可谓是粮油龙头企业，多年来专注主业发展。

其发展历程丰富：1988年，南海油脂工业(赤湾)有限公司成立，筹建食用油精炼及小包装工厂；1991年，第一瓶金龙鱼小包装食用油面世；1994年，进入大豆压榨产业链；2005年，公司前身益海投资有限公司成立；2006年，在佳木斯创建首个水稻循环经济模式实验基地；2007年，金龙鱼二代食用调和油面世；2009年，成立上海研发中心；2017年，实施四次资产重组，丰益国际陆续将其控制的中国境内相关业务注入公司，包括南海油脂工业有限公司；2019年，公司更名为益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司；2020年，在创业板上市。
金龙鱼背靠着丰益国际有限公司，实力雄厚。丰益公司的最大股东Wilmar China(Bermude)Limited(丰益中国(百慕达))是Wilmar International Limited(丰益国际)的全资控股子公司，持有公司99.9%的股份，小股东上海阔海投资有限公司持有公司0.01%股份。其中，丰益国际为新加坡上市公司，主要业务分为棕榈及月桂酸油、油籽和谷物、糖及其他业务四大块。2019年底，丰益国际总资产达470.5亿美元，净资产178.8亿美元，净利润12.9亿美元。

二、金龙鱼营收情况

(一)营业收入

营收稳步增长，厨房食品贡献主要收入。2019年，公司营收1,707.43亿元，同比增速为2.2%，2016 - 2019年CAGR为6.4%。一方面得益于公司品牌效应显著、销售渠道丰富，主营业务发展保持增长趋势；另一方面，尽管受到新冠疫情冲击，公司的厨房食品作为民生必需品未受到较大影响；此外，随着非洲猪瘟的影响持续削弱，国内生猪存栏有所恢复，公司饲料原料的销售逐步向好，多重利好叠加，拉动公司2020H1营收大幅回升。不过，2023年，金龙鱼表示营业收入较上年略有下降，主要是因为产品价格下跌的影响超过了销量增长带来的营收贡献。随着国内经济逐步恢复，公司厨房食品、饲料原料和油脂科技产品的销量较去年增长较好，但是主要产品的价格随着大豆、大豆油及棕榈油等主要原材料价格下跌有所回落。

(二)收入构成

公司主营业务为厨房食品、饲料原料及油脂科技产品。2016 - 2019年，公司厨房食品业务营收占比均维持在59%以上，CAGR为7.1%，为公司业绩增长贡献了主要增速；公司饲料原料及油脂科技产品营收占比均超过35%，2016 - 2019年CAGR为5.1%；公司其他业务收入主要为服务费等，占比较小。

三、金龙鱼利润情况

(一)净利润

净利润水平近年来波动较大且上市后逐年下滑。2019年，公司归母公司的净利润达到了54.1亿元，同比增长5.5%；2020年H1，实现归母公司的净利润30.8亿元，同比大幅增加88.4%；2020年在深交所上市，当年净利润为60亿元，2021年跌至41亿元，2022年跌至30亿元，2023年跌破30亿元大关仅为28.5亿元。2023年上半年实现净利润仅有9.66亿元，同比下降51%，创上市以来同期新低；扣非净利润仅有0.14亿元，同比暴跌99%。这主要是公司所得税率变化及商品衍生金融工具损益和资产减值损益变化所致。2017年，公司扣除了少数股东损益以及所得税的影响后的非经常性损益占归母净利润的比例高达85.3%，远高于2018和2019年的17.79%、17.21%，这主要是由于2017年公司资产重组的进度基本完成，被收购公司的净损益相对较高，同时公司当年所从事的商品衍生金融工具交易产生的非经常性损益金额较大。

(二)毛利润

相比净利润，毛利率波动较小，其中，厨房食品业务毛利率最高。公司毛利率逐渐从2017年的8.4%稳步增加到2019年的11.4%。从分业务来看，2016 - 2019年，公司厨房食品业务毛利占比超过70%，过去四年CAGR为8.8%；饲料原料及油脂科技产品毛利占比维持20%以上，过去四年CAGR为13%。

四、金龙鱼面临的难题

净利润下滑难题：上市即巅峰，连年下滑，需要扭转下滑趋势并回到上市当年60亿元水准，这对提振投资者信心很重要。
产能利用率低及折旧难题：
- 现有产能利用率低，2023年主要工段产能都不饱和。例如，金龙鱼核心产品油籽压榨去年产能利用率仅有47.5%，设计产能28372千吨，实际产能13465千吨；产能利用率最低的为油脂灌装，仅为34%；产能利用率最高的是水稻加工，去年为77%。
- 产能利用率低导致折旧面临巨大压力，2023年初，金龙鱼累计折旧余额为241亿元，到年底就达到269.5亿元。产线建好后不管用不用，公司都将面临折旧压力，而折旧最直接的后果就是“吃”利润。
高额借款及财务费用难题：借款连续两年保持在千亿元级别，需要支付高额财务费用。