金龙鱼2023年财报显示，公司营收和净利润均实现增长。尽管面临原材料成本上升的挑战，但通过优化供应链管理和提升生产效率，公司有效控制了成本压力。公司还加强了市场推广和品牌建设，提高了产品知名度和市场占有率。展望未来，金龙鱼将继续致力于产品研发和创新，拓展新的产品线和市场领域，以应对不断变化的市场环境和消费者需求。

金龙鱼2023年财报分析

一、总体业绩表现

金龙鱼2023年总体营收和利润呈现一定的变化。2023年度营业总收入为2515.24亿元，同比下降2.32%，归母净利润为28.48亿元，同比下降5.43%，低于分析师预期（此前预期2023年净利润为盈利50.02亿元左右）。按单季度数据看，第四季度营业总收入630.01亿元，同比下降9.54%，第四季度归母净利润7.19亿元，同比上升9.24%。

二、不同板块业务情况

（一）厨房食品板块

1. 上半年情况
   • 在2023年上半年，厨房食品实现收入735.24亿元，同比下滑3.43%。该板块成本同比下滑2.92%。厨房食品深度捆绑上游原材料，在各子板块表现如下：
     • 食用油板块：随着大豆、菜籽等油料原材料产量回升，如2022年加拿大油菜籽产量同比增加32%，我国农户积极扩种油菜籽，2023年国产菜油产量有望增加，国内食用油市场供需逐渐改善。这使得金龙鱼在食用油板块面临市场变化带来的影响。
     • 大米板块：2022年全国稻谷产量同比下降2.0%，但价格有涨有跌。从需求端看，终端消费较为平淡，2022/2023年度中国大米消费量较上一年度有所下降，影响了金龙鱼大米板块业务的终端消费情况。
     • 面粉板块：面粉受原材料小麦价格波动影响较大，年初小麦价格持续在高位运行，同时制粉和运输成本走高，导致面粉价格上涨，企业利润端压力大，如2023年6月22日面粉当日涨幅超10%。
   • 整体来看，上半年厨房食品板块中大米、面粉均受到原材料价格波动、市场需求疲软较大影响，进而出现毛利率下滑、收入表现不太理想的情况。
2. 全年来看
   • 虽然没有单独的厨房食品全年分板块详细数据，但从整体厨房食品作为金龙鱼主要业务来看，由于主要产品价格随大豆、大豆油及棕榈油等原材料价格下跌有所回落，也影响了整体营收和利润情况。

（二）饲料原料及油脂科技板块

1. 上半年情况
   • 在2023年上半年，饲料原料及油脂科技实现收入444.63亿元，同比上涨4.70%，但成本同比上涨14.22%。饲料原料主要包括豆粕、菜粕等蛋白类产品，米糠、麸皮等纤维类产品，以及玉米、高粱等能量类产品。2023年一季度，国内粕类价格在豆粕带动下高位开局，2022年国内粕类市场价格表现强势，该板块反而因为原材料价格波动受益。
2. 全年来看
   • 虽无全年该板块单独详细分析，但整体业绩受各板块综合影响，在原材料价格波动影响下，金龙鱼全年营收和利润有相应的增减情况，该板块也在其中起到一定作用。

三、财务指标分析

（一）盈利能力相关

1. 毛利率和净利率
   • 2023年毛利率为4.83%，同比减14.86%，净利率为1.11%，同比减8.77%。这表明金龙鱼在盈利能力方面面临挑战，成本上升或者产品价格下降等因素可能影响了利润空间。
2. 利润相关指标
   • 每股收益0.53元，同比减5.36%，整体利润近5年来有过萎缩迹象，长期来看盈利能力较弱，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

（二）费用相关

• 销售费用、管理费用、财务费用总计96.61亿元，三费占营收比3.84%，同比减0.95%。虽然三费占比有所下降，但整体费用数额依然较高，对利润也有一定的影响。

（三）资产相关

1. 现金资产
   • 公司现金资产健康，但存在存贷双高风险，货币资金为704.89亿，短期借款为1003.85亿。
2. 应收账款
   • 应收账款体量较大，需关注计提和账龄情况，一般大部分应收账款为一年以内，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。
3. 存货
   • 存货高于利润，需要小心存货计提冲击利润。

（四）负债相关

• 公司有偿债压力，要注意短期借款规模是否合理，负债状况方面，付息债务比例为51.55%，债务偿付压力很大。同时，报告期内合同负债规模环比增幅达32.76%，未完成订单增加，可能是公司交货变慢或者下游需求增强导致的。

四、经营活动相关情况

• 经营性现金流比利润高太多，2023年每股经营性现金流2.75元，同比增1957.54%，公司最新一期年度报表的现金流为正，需要确认其原因。并且公司近三年资本开支不低，资本开支相较营业成本较大，需要重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题，研究投入项目可行性及进展情况。

五、发展举措及前景

• 2023年金龙鱼加快在产品、产能等方面的布局，推进新的高增长和互补性业务，持续开拓新品类。例如2023年2月，金龙鱼兴平央厨园区开始启动供餐，下半年，廊坊央厨项目进入试生产阶段；9月，金龙鱼首个项目杭州丰厨承担了杭州亚运会、亚残运会果蔬加工中心的重任；沈阳、淮安、昆山等项目正在建设中，预计将于今年陆续投产。此外，金龙鱼抓住消费者对粮油食品的高质量产品需求，陆续推出了谷维多稻米油、高含量荞麦面、纽麦福6.0高蛋白高钙纯牛奶、心管家植物甾醇饮料、金龙鱼金山茶等产品。金龙鱼将顺应发展趋势，继续聚焦于食品及农产品相关业务，持续加大在中国的投资，扩展产业布局的深度和广度，为消费者提供更加丰富多元、更加营养健康的优质食品，推动中国粮油食品行业提档升级。

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